“小非农”创年初以来新低！市场为何无动于衷？

2024-06-05

周三，素有“小非农”之称的美国ADP就业报告显示，由于制造业急剧下滑，5月份就业增长放缓。休闲和酒店业的招聘也显示疲软。

美国5月ADP就业人数录得增长15.2万人，为今年1月以来最小增幅，低于预期的17.5万人，前值从19.2万人下修至18.8万人。

数据公布后，美元指数、现货黄金短线波动不大。两年期美国国债收益率跌至盘中新低，但并未跌破周二略低于4.75%的低点；美国10年期国债收益率降至4.312%，为自4月5日以来最低水平。

ADP首席经济学家Nela Richardson表示，进入下半年，就业增长和薪资增长正在放缓。劳动力市场是稳固的，“但我们正在监测与生产者和消费者相关的明显疲软方面。几乎所有的招聘都来自服务业，其中商品生产商仅贡献了3000个就业岗位的增长。”

ADP报告还显示，5月跳槽者的工资同比涨幅连续第二个月下降。跳槽者的薪资增长7.8%，而不跳槽者的薪资连续第三个月保持稳定，增幅为5%。

从细分数据来看,

5月建筑业就业人数增加3.2万人，4月增加3.5万人；薪资增速年率中值为5.3%，4月为5.9%。

5月制造业就业人数减少2万人，4月增加0.9万人；薪资增速年率中值为4.7%，4月为4.6%。

5月贸易/运输/公用事业就业人数增加5.5万人，4月增加2.6万人；薪资增速年率中值为4.6%，4月为4.7%。

5月金融服务业就业人数增加2.8万人，4月增加1.6万人；薪资增速年率中值为5.1%，4月为5.1%。

5月专业/商业服务就业人数减少0.6万人，4月增加2.2万人；薪资增速年率中值为4.8%，4月为4.9%。

尽管ADP公布的就业人数低于预期中值，但仍在经济学家的预期范围内。美国担保隔夜融资利率（SOFR）仅小幅走低一个基点，几乎与ADP数据发布前持平。

分析师认为，这份报告是最新的迹象，表明就业并没有在美联储加息的重压下倒退。然而，其他数据显示就业市场正在变得更加平衡。

此前，美国劳工部周二报告称，4月职位空缺下降至三年多来最低，职位空缺与失业人数之比已恢复到2020年初疫情前的水平。LazardAsset Management的首席市场策略师罗纳德·坦普尔表示：“越来越多的证据表明，美联储应该开始放松政策。”

近期的经济数据，尤其是就业增长放缓和通胀数据重回下行趋势重振恢复了投资者对美联储在年底前降息的信心。

然而，瑞银策略师认为，“美联储今年降息次数超过两次的可能性很小，而且最糟糕的结果仍可能是不降息，这意味着今年降息幅度可能很小。

路透的最新调查显示，多数受访的经济学家预计美联储将于9月首次降息，且仅降息一次或根本不降息的可能性仍存。他们的预期中值还显示通胀居高不下，预计至少在2026年之前都无法达到2%的目标水平。

今日晚些时候，市场将密切关注北京时间22:00公布的美国5月ISM非制造业PMI，美国服务业的强劲势头一直是美联储担心通胀顽固的一大根源。