一周展望：鲍威尔携CPI搅动风云！黄金多头面临一道难关

一周展望：鲍威尔携CPI搅动风云！黄金多头面临一道难关

2024-05-11

CPI或出现降温惊喜，黄金等待攻克这一强阻，“华尔街神算子”高调唱多美股！伊拉克公然拒绝延长减产，油价“护身符”还能保住吗？

过去一周，尽管初请数据意外大增再度强化了劳动力市场放缓的迹象，并进一步推动美联储降息预期升温，但一些政策制定者仍在继续呼喊长期维持高利率的口号。与此同时，周五公布的数据显示，美国消费者信心初值超预期大跌，以及未来一年通胀预期意外反弹，引发了市场对美国陷入滞胀的担忧。

美股周五高开后涨幅收窄，标普500指数盘中多次短线转跌，但最终连续第三周上涨，创下2月份以来最长连涨纪录。道指录得连续第四周、以及连续第八个交易日上涨。美国国债收益率和美元指数在消费者信心和通胀预期公布后拉升，对利率敏感的两年期美债收益率收复本周内跌幅，收盘创逾一周新高，美元指数三周以来首次周线上涨。金价录得五周以来的最佳单周表现。由于美联储官员言论引发市场对美国原油需求前景的质疑，美、布两油周五跌近1美元/桶，周线连续第二周收阴。

真正的考验将来自下周公布的美国关键通胀数据。市场将关注通胀在连续三个月高于预期后是否已开始回落，以及美联储是否有望在9月首次降息。未来一周还有诸多美联储官员就其政策立场发声，其中最受关注的是鲍威尔周二的讲话。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储官员还在嘴“鹰”，黄金留意这一强阻

周一21:00，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事杰斐逊就央行沟通发表讲话

周二22:00，美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特共同参加一场会议并发表讲话

周四0:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加一场炉边谈话

周四22:30，2026年FOMC票委、费城联储主席哈克发表讲话

周五0:00，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就经济前景发表讲话

周五3:50，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话

自美联储在最近的政策会议上采取鸽派立场且鲍威尔排除了加息的可能性以来，一系列数据显示美国劳动力市场正在降温，这为市场对美联储9月份降息的预期提供了理由。不过，在通胀顽固的背景下，本周多位政策制定者都呼吁在更长时间内维持高利率。

美联储理事鲍曼周五发出“最强鹰”，她认为美联储在2024年降息并不合适，她需要更长时间才能对通胀降至目标充满信心。达拉斯联储主席洛根指出，鉴于今年前个月通胀数据逊色，现在考虑降息还为时过早。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，尽管通胀的放缓步伐也较为缓慢，但他仍相信美联储今年将进行一次降息。芝加哥联储主席古尔斯比则称，目前通胀停滞在3%的证据不多。

在抗通胀进展似乎停滞之际，越来越多迹象表明高利率已经让美国经济出现裂痕。周五一份报告显示，由于短期通胀预期回升，消费者信心在连续三个月几乎没有变化后，今年5月回落了约13%，至大约六个月来的最低水平。独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，低于预期的消费者信心数据是一个警告信号，表明消费者支出的强劲不应被视为理所当然。此外，通胀预期也在上升。这对美联储来说是双重打击，因其描绘了一幅“滞胀”的图景。

市场对此也猝不及防。从就业到服务业和制造业，一系列低于预期的数据导致花旗美国经济意外指数跌至2023年1月以来的最低水平。该指标衡量实际发布数据与分析师预期之间的差异。LPL Financial首席经济学家Jeff Roach称：“美联储在平衡物价稳定和经济增长两个目标之间走钢丝。虽然‘滞胀’不是我们的基本预测，但我们确实看到风险正在上升，这是市场必须应对的一个问题。”而鲍威尔在最新的美联储政策会议后表示，他没有看到滞胀的迹象。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，对就业状况的担忧往往是经济的第一道裂缝，最终可能会推动美联储提前首次降息。这将为金价反弹提供更多动能。尽管黄金已从4月12日创下的2431美元的历史高点回落约6%，但其看涨情绪仍然存在。动能指标表明买家正在积聚力量，这从5月初以来相对强弱指数（RSI）的看涨转变中可见一斑。

Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day表示，“黄金的弹性非常强，但我怀疑金价在再次冲击2400美元后，我们可能会看到回调。”不过，这可能只是金价再刷历史新高路上的坎坷。FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计，黄金在经历4月份的修正后，上行目标将延伸至2640美元区域。”

Fxstreet分析师指出，金价已经突破了4月26日2352美元的高点，但仍在2360-2378美元左右盘整，未能试探2400美元的心理关口。一旦突破，多头下一个阻力位将是4月19日2417美元的高点，然后是历史高位2431美元。另一方面，2300美元大关似乎是金价目前的底部，如果跌破这一水平，下一个支撑位将看向50日均线，即2249美元。

重要数据：美国4月CPI或出现降温“惊喜”，日元160大关恐再度告急？

周一23:00，美国4月纽约联储1年通胀预期

周二14:00，英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数

周二17:00，欧元区5月ZEW经济景气指数

周二20:30，美国4月PPI年率、月率

周二待定，欧佩克公布月度原油市场报告

周三16:00，IEA公布月度原油市场报告

周三17:00，欧元区第一季度GDP年率修正值

周三20:30，美国4月未季调CPI年率和季调后CPI月率、美国未季调核心CPI年率和核心CPI月率、美国4月零售销售月率

周三22:30，美国至5月10日当周EIA原油库存

周三待定，国内成品油将开启新一轮调价窗口

周四7:50,日本第一季度名义GDP季率初值

周四9:30，澳大利亚4月季调后失业率

周四20:30，美国至5月11日当周初请失业金人数

周五17:00，欧元区4月CPI年率终值、CPI月率

周五22:00，美国4月谘商会领先指标月率

美联储政策制定者表示，他们仍在关注抗通胀的“进一步进展”，即将公布的美国消费者价格（CPI）报告将显示市场在利率定价方面是否真的超前了。经济学家预计4月份总体CPI和核心CPI数据都将有所回落，但距离美联储2%的目标仍有一段距离，预计美国总体和核心CPI分别同比上涨3.4%和3.6%，同时两者的环比增速都将从上个月0.4%放缓至0.3%。渣打银行的首席外汇策略师Steven Englander在近期的一份报告中指出，住房通胀可能很快下行，并且拉动核心通胀下行。这呼应了鲍威尔在会后对未来住房成本下降可能降低核心通胀的信心。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth也表示，基本面“仍表明通胀将会减弱”。他说，“我们仍然预计通胀将在今年晚些时候再次缓解。供应商交货时间缩短与核心商品反通胀趋势的恢复相一致，而工资增长放缓和生产率增长加快的结合与非住房服务通胀下降相一致。”

在CPI公布数据之前，美国3月份生产者价格（PPI）数据可以提前预示通胀趋势。周三与美国CPI数据同时公布的还有被称为“恐怖数据”的4月份零售销售数据，这将为美国经济实力是否仍保持强劲提供线索，周四还将公布每周初请失业金人数。

无论如何，物价降温的进一步证据都可能刺激围绕美联储下半年降息的预期。交易员目前预计美联储7月份降息25个基点的可能性为36%，而到9月份这一可能性跃升至90%。SIA Wealth Managemen首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他看好下周的黄金走势，因其面临着有利的环境：如果美国CPI数据表现强劲，黄金将被视为通胀对冲工具。而如果数据表现疲软，市场的降息预期可能会增强，美元将大幅下跌，这也对黄金有利。”

欧洲也将公布CPI数据，但数据预计不太可能显著改变市场的降息预期。在欧洲央行决策者释放鸽派信号以及瑞典央行8年来首度降息的情况下，交易员预计欧洲央行6月降息的可能性很高。不过，欧洲央行此后的降息幅度尚不确定。因此，欧元区的通胀、工资和经济数据仍是关键。

本周英国央行政策会议基本按预期进行，其下调通胀预测和调整措辞的举措为6月份降息铺平了道路。下周的就业数据预计将成为支持其降息的理由。市场预计英国3月份三个月ILO失业率将上升至4.3%。投资者可能还会特别关注工资增长是否进一步放缓，从而确保通胀如央行所预测的那样放缓。如果工资增速放缓，英镑可能会延续下滑趋势，因数据可能强化英国央行6月份降息25个基点的预期，利率市场目前预计这一概率约为50%。

在人们对日元疲软和日本央行政策立场的关注度不断上升的背景下，日本将公布第一季度GDP初值。投资者将关注该数据以判断日本经济是保持增长还是再次陷入萎缩。要使日元实现可观的反弹，GDP数据可能需要显示经济增长加速，从而鼓励市场参与者加大对日本央行在夏季加息的押注。而如果GDP数据显示经济陷入萎缩，日元兑美元汇率可能会继续下跌，并接近上周引发第一轮干预的160区域。在这种情况下，即使日本当局再次干预，日元贬值趋势逆转的可能性仍然不大，因为又一个季度的萎缩可能会引发人们对日本央行下一次加息将进一步推迟的猜测。

对于澳元交易员来说，与其他央行不一样，粘性通胀使澳洲联储无法比其他10国集团（G10）成员国更早放松政策。他们现在将把目光转向下周的就业数据。如果自2020年第三季度以来一直呈上升趋势的工资进一步加速上涨，且就业持续强劲增长，那么在其他央行考虑何时开始降息之际，市场可能会提高对澳洲联储年底前加息的概率，这将利好澳元。

重要事件：OPEC+会议成油市下一个重大催化剂，原油或陷入区间波动

本周加沙停火谈判依旧没有结果，即使在拜登威胁暂缓部分对以军援的情况下，以色列仍坚持推进在拉法的攻势。消息人士称以军在拉法的军事行动将持续约2个月。当地时间10日晚间，据以色列公共广播公司（KAN）援引以色列消息人士的话称，本轮停火谈判结束，以色列方面没有取得任何进展。但是谈判进程并未完全破裂，各方可能会举行新一轮谈判。

尽管地缘政治风险持续存在，但局势升级到影响供应的风险似乎已经淡化，这让市场重新关注其他供需因素。本周美国原油库存报告好坏参半，整体库存下降，而燃料需求迹象滞后。WTI原油价格已经跌破100日移动均线78.37美元左右，该位置曾被视为WTI原油在经历一个月的抛售后本周的底线。

对于原油来说，另外一大催化剂便是OPEC+将于6月1日举行的产量政策会议。接受外媒调查的大多数石油交易员和分析师预测，OPEC+将延长减产措施直至年底。然而，周六，作为OPEC第二大产油国，伊拉克石油部长直言，该国已实施了足够的减产，并且不会在下次欧佩克+会议上同意延续减产措施。Antimo高级投资组合经理弗兰克·蒙卡姆（Frank Monkam）表示：“目前所有人的目光都集中在OPEC+身上，因此未来几周油价可能会维持区间波动。”

公司财报：美股一季度财报季亮眼，“华尔街神算子” 建议在CPI前买入！

美国财报季即将进入尾声。到目前为止，企业盈利势头强劲。根据伦敦证券交易所的数据，在已公布业绩的459家标普500指数成分股公司中，77%的公司业绩超出市场预期。

尽管标普500指数本月迄今已经上涨近4%，但有“华尔街神算子”之称的Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee坚持认为，投资者还是应该继续买入股票。这是因为他预计即将公布的4月CPI报告可能显示通胀降温的进展，投资者可能会因此转向预期今年降息两次以上，这将推高股市。

休市安排

周三（5月15日），因佛诞节，首尔证券交易所和香港交易所休市一日。

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