一周展望：衰退担忧引爆美联储降息预期，黄金多头终将再创辉煌？

一周展望：衰退担忧引爆美联储降息预期，黄金多头终将再创辉煌？

2024-08-03

美联储降息前景一夜巨变，美国经济数据成焦点，黄金再破纪录或指日可待！伊朗报复行动一触即发，美股是正常回调还是大难临头？

罕见鹰派的日本央行、明示降息的美联储以及疲软的美国经济数据，让交易员度过了惊心动魄的一周。

周五“爆冷”的非农就业数据加剧了投资者对衰退前景的担忧，全球市场转入避险模式。美国国债飙升，10年期美债收益率暴跌19个基点至7个月低位。美元指数跌超1%，创下自3月以来的最低水平。华尔街恐慌指数飙升逾40%至近1年半高位。美股全线大跌，纳指跌入回调区间，早些时候日股领跌亚太股市，日经225指数收盘跌5.8%。对全球股市的恐慌式抛售往往也会拖累黄金，金价周五盘中直线跳水，但全周仍涨超2%。需求前景蒙阴令两大基准原油一度大跌4%，并创下今年最长周线连跌记录。

毫无疑问，接下来市场将继续盯紧美国经济数据，其中最重要的当属ISM服务业PMI指数。与此同时，多位美联储官员将陆续登场，投资者迫切希望了解他们对近期经济疲软迹象的解读。此外，中东局势也持续牵动市场神经，全世界正在等待伊朗的报复行动。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储降息前景一夜巨变，日元疯狂涨势何时休？
美联储：

周一20:30， 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访

周二5:00，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话

周五3:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话

在数据显示美国7月就业增长超预期放缓、失业率意外上升并触发萨姆规则之后，市场的降息预期火速升温，利率期货交易员预计，美联储9月份降息50个基点的可能性超过70%，并且预计到年底的累计降息幅度将达到约119个基点。

华尔街投行也纷纷撕报告，呼吁更早、更大幅度或更多次数的降息。摩根大通和花旗经济学家均预测美联储将在9月和11月各降息50个基点，花旗预计12月还有一次25个基点的降息，而摩根大通则认为接下来的每次会议都会降息25个基点。巴克莱、高盛和道明证券经济学家在就业报告后将年内降息次数的预期提高至三次，其中高盛指出，如果8月的就业报告也不理想，那么9月将有可能进行50个基点的降息。

但至少到目前为止，美联储官员的反应还算淡定。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不会对任何一份经济报告反应过度，决策者将在美联储下次会议前获得大量数据。里奇蒙德联储主席巴尔金称，就业市场总体上仍然健康。这些表述与鲍威尔本周的评论相呼应。鲍威尔说，美联储仍然认为劳动力市场正在经历“逐步正常化”的过程，不过“看起来更严重的衰退……是我们想要作出回应的事情。”下周投资者将密切关注美联储官员的讲话，以寻找他们对经济前景的任何担忧迹象。

其他央行：

周二12:30，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；13:30，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会

周四7:50，日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要

周四10:40，澳洲联储主席布洛克发表讲话

澳洲联储将于周二宣布其最新的利率决议。在上一次会议上，该央行将其基准利率保持在4.35%不变，但讨论了是否需要再加息25个基点的可能性，因为通胀放缓的速度比先前预期的要慢。不过，整个第二季度的通胀数据显示，尽管总体通胀从3.6%上升至3.8%，但更受关注的核心指标有所放缓。

在疲弱的通胀数据削减了加息押注后，市场预计澳洲联储将维持利率不变，并完全定价澳洲联储将在12月前降息25个基点。话虽如此，即使澳洲联储在这次会议上表现得更加鸽派，也不太可能完全改变立场并开始传达降息的信息。他们可能会选择更为中立的立场，并表示需要更多证据表明通胀再次走向下行。这样的情况可能会让期待澳洲联储暗示降息的市场参与者感到失望，从而让澳元有机会收复更多失地。

另外值得注意的是，澳洲联储主席布洛克将于周四在其长大的地方新南威尔士州阿米代尔公开发表讲话。鉴于布洛克没有在预定活动之外发表过讲话，所以在这种不那么正式的气氛中，她很可能会发表新的见解。

日本央行周四将发布最新一次会议的意见摘要，在该会议上官员们决定将利率上调15个基点，而市场当时认为加息10个基点的可能性仅略高于50%。同时官员们还同意逐渐减少每月购买债券的速度，目标是到2026年4月降至约3万亿日元。这两大鹰派举措使日元得以延续最近的涨势，此前日元由于避险环境和套利交易平仓已经有所反弹。

如果意见摘要显示政策制定者愿意在年底前进一步提高利率，那么日元可能会保持强劲。随着美日利差缩小的前景日益明朗，套利交易平仓愈演愈烈。CFTC数据显示，投机者对日元的空头押注比4月份近七年高点低40％，但仍然高达86.1亿美元。这可能导致日元的波动加剧。瑞银集团策略师詹姆斯·马尔科姆指出，“不能排除这样的可能性，即美元兑日元一天内5或7甚至10（日元）的历史极端波动。

三菱日联金融集团的货币分析师李·哈德曼表示，美元兑日元决定性地跌破上升趋势支撑位（约为148.5），将会结束其自2023年初以来一直存在的上升趋势，并且预示着该货币对将在年底朝着140.00区间回落。

重要数据：美国经济数据成焦点，黄金再破纪录或指日可待！
周一9:45，中国7月财新服务业PMI

周一16:00，欧元区7月服务业PMI终值

周一16:30，英国7月服务业PMI

周一17:00，欧元区6月PPI月率

周一21:45，美国7月标普全球服务业PMI终值

周一22:00，美国7月ISM非制造业PMI

周一待定，沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价

周二17:00，欧元区6月零售销售月率

周三22:30，美国至8月2日当周EIA原油库存、战略石油库存

周三待定，EIA公布月度短期能源展望报告

周四20:30，美国至8月3日当周初请失业金人数

周五9:30，中国7月CPI年率

美国7月ISM非制造业PMI在非常疲弱的ISM制造业报告发布后变得更加重要。后者显示制造业活动的的收缩速度比预期更快。如果这与另一个低迷的ISM服务业报告相结合，投资者可能会进一步被吓跑，并质疑美联储推迟降息是一个政策失误。

分析师估计，7月ISM服务指数将反弹至51，高于6月的48.8。6月的读数是自2020年5月以来最低的，且新订单、就业和业务活动也呈负增长。如果这些趋势被证实延续，那么这将强化经济衰退即将到来的预期。在7月的报告中，价格指数会引起特别关注，因为它可能作为通胀是否继续下降的早期指示。就近期劳动力市场的状况而言，就业指数也值得注意。

衰退担忧导致市场定价了更激进的降息路径，这削弱了美元的利率优势，导致美元兑其他货币汇率承压。但施罗德投资管理公司美洲多资产主管亚当·法斯特鲁普指出，“如果由美国主导的全球经济衰退即将到来，那么美元通常会先走弱，然后再变得强势。”从技术面来看，美指有力跌破200日均线（104.29）可能使其短期内进一步下跌，下方支撑首先关注周内低点，然后是3月8日触及的底部（102.35）。

尽管黄金在全球股市暴跌中也被卷入抛售潮，但行业专家几乎确信金价将继续上涨。艾德里安戴资产管理公司总裁也表示，随着美国经济疲软和降息可能性增加，黄金有望突破先前的纪录高位。RJO期货公司的高级大宗商品经纪人鲍勃·哈伯科恩认为，金价的回调将是买入机会。他指出，黄金周五闪崩并不意味着交易员在做空，而是有人获利了结或止损盘被触发，亦或是套现以补足保证金。他还补充道，伊朗和以色列之间剑拔弩张的气氛也有望支撑金价。

周一还将发布来自欧洲和英国的服务业PMI读数。由于这些数据是修正后的终值，它们对市场的影响可能比之前发布的初值更小，但仍需要密切关注任何意外。

重要事件：万众瞩目的周末！伊朗酝酿报复行动

在以色列暗杀哈马斯政治领导人之后，人们普遍担心中东可能处于重大地区冲突的边缘。此事将伊朗置于非常尴尬的境地，因为哈尼亚丧生时被安置在伊朗革命卫队控制下的安全区内。此外，以色列还在对黎巴嫩首都贝鲁特的空袭中击杀了真主党高级指挥官。

伊朗已发誓要为这两起杀戮报仇，许多人预计在最高领袖哈梅内伊下令后，其回应将在接下来的72小时内出现。

一名与真主党关系密切的消息人士透露，7月31日伊朗“抵抗轴心”成员组织代表的会议讨论了两种方案：要么伊朗及其盟友同时做出反应，要么各方交错做出反应。

伊朗政治分析师艾哈迈德·泽达巴迪推测，伊朗此番报复会比今年4月对以报复行动“力度更猛”，但不会升级至“全面、失控的战争”。

伊朗保守派阵营最具影响力、被视为最高领导人“喉舌”的《世界报》在周六的一篇社论中指出，伊朗4月份对以色列的报复行动只针对以色列城市外的几个基地，而此次即将进行的行动将针对以色列腹地，如特拉维夫和海法、战略中心，以及参与刺杀哈尼亚的以色列官员的住所。“即将到来的行动将更加多样化、更分散、更难以拦截，”文章说。

英国卡迪夫大学国际关系专家阿迈勒·萨阿德认为，伊朗很可能会与“抵抗轴心”盟友协同行动，以阻止以色列继续实施类似“定点清除”的政策，但同时会尽可能避免报复行动升级为战争。因为伊朗和黎巴嫩真主党不想“落入内塔尼亚胡的圈套”，让以方乘机把美国直接拖进战争。

以色列总理内塔尼亚胡1日在一份声明中说，以方已“从进攻和防御两方面都做了高级别准备”，任何挑衅行为都将付出“高昂代价”。

根据美国国防部发布的一份声明，当地时间8月2日，美国国防部长奥斯汀下令调整美国的军事态势，以提高美国军队的保护能力、增加美国对以色列国防的支持，并确保美国能够随时准备应对各种突发事件。

公司财报：美股遭遇多重利空打压，是正常回调还是大难临头？

在一系不如人意的宏观经济数据公布后，衰退恐慌的正笼罩在华尔街上空，人们担心美联储维持高利率的时间可能过长，导致经济遭受了不要的伤害。此外，亚马逊、Alphabet和英特尔等公司的财报令人失望，也加剧了投资者的担忧。其中英特尔宣布了裁员1.5万人的计划，并给出了令人沮丧的增长预测。该公司股价周五一度暴跌30%，创下至少1982年以来的最大单日跌幅。

下周将有行业领头羊卡特彼勒和媒体娱乐巨头华特迪士尼的财报发布，这将让人们对消费者和制造业的健康状况有更多的了解。同时，减肥药生产商礼来等医疗行业重量级企业也将发布财报。

Ocean Park Asset Management首席投资官詹姆斯·圣·奥宾说：“我们正在目睹高期望的后果。围绕软着陆的设想导致人们向股市投入了太多的资金，以至于哪怕是任何暗示情况有变的信号都会让他们知难而退。”

当然，一些分析师认为，在美股今年整体强劲上涨之后，这些利空的数据可能只是投资者锁定利润的一个理由。Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves表示：“在经历了今年以来的大幅上涨后，这是投资者抛售的好借口。投资者应该为一些重大波动做好准备，尤其是在大型科技股中。但这可能是短暂的。”

有分析师还强调了美股面对日元大幅升值的脆弱性。首先，强硬的日本央行导致了短期的套利交易崩溃，如果交易员套利的标的是近期大跌的美股，则将进一步加深美股的跌幅（同时该策略也持续反转，从而进一步推动日元走强）。

不过，BMI研究公司全球国家风险主管CedricChehab坚称，美股在这个时候出现这样的调整是绝对正常的。他提醒道，7月至10月期间股票市场波动性通常会出现季节性上升。

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