今夜PCE会否宣告美联储打赢“通胀战”？黄金反弹后恐依旧疲软

2024-01-26

经济学家认为，若今夜数据低于这一水平，加上第四季度核心PCE数据，将证实美联储“完成通胀任务”。

北京时间周五21点30分，美国将公布12月PCE数据。经济学家估计，12月份物价略有上涨，但长期趋势显示通胀降温，消费者支出强劲，收入增长，这些都是经济软着陆的因素。

接受外媒调查的预测人士估计，12月份剔除波动较大的食品和能源类别的核心个人消费支出物价指数（PCE）较上月上涨0.2%，这一增幅高于11月份的0.1%，但仍与通胀低迷相符。经济学家预计，12月份核心价格同比涨幅从上月的3.2%降至3%。

周四公布的另一份数据显示，美国第四季度核心PCE价格指数放缓至2%，刚好达到美联储的目标。

预测人士说，12月份消费者支出有所回升，较11月份增长0.5%，而11月份的增幅为0.2%。他们说，个人收入增幅将降至0.3%。

12月的报告是美联储决策者在下周1月30日至31日的会议前最后一次审视他们所青睐的通胀指标。美联储预计，到今年年底，通胀将回落至2.4%，接近其目标。EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示：

“任何关于美联储降息的讨论都将与通胀指标的积极发展联系在一起。”

美联储的通胀工作已完成？

道明证券认为，12月份的数据可能会显示，核心PCE价格的3个月/6个月增长势头已降至2%的目标以下，这将进一步证明，通胀最糟糕的时期可能已经过去。

就这一数据而言，这不太可能促使美联储在下次会议上调整利率，但较温和的通胀可能为他们考虑在今年春季降息留下余地。美联储最后一次加息是在去年7月，当时他们将联邦基金利率上调至5.25%至5.5%之间，为20多年来的新高。

根据去年12月上次会议的预测，美联储官员预计今年将降息三次，但他们没有说明何时开始降息。

荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley写道，第四季度的核心PCE数据证实了美联储控制通胀的“工作完成”。他说，12月数据应该会证实，物价环比涨幅低于关键的0.17%。这是未来12个月核心PCE同比增长达到美联储目标2%所需要的速度。Knightley说：

“美联储现在有很大的降息空间。我相信美联储官员将再等一段时间再实施降息，以确保他们真的、真的有信心自己有能力降息。”

美国经济重点在劳动力市场

在反通胀方面取得进展的同时，美国经济也在健康增长，第四季度实际国内生产总值（GDP）增长了3.3%。这一增长在很大程度上是由消费者支出推动的，消费者支出受到价格压力缓解、劳动力市场稳固和工资增长弹性的提振。

由于劳动力市场健康、通货膨胀降温和工资稳步增长，消费者在进入2024年的时候基础稳固。这些因素帮助美国经济打破了大多数经济学家对2023年经济衰退的预期。消费者的支出在经济增长中占了最大的份额，尽管利率连续上升，他们仍在继续消费。

桑坦德银行美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示，“到2024年，消费者的支出情况将取决于劳动力市场的命运。”他说，与2021年和2022年不同，当时，消费者在新冠疫情期间积累了储蓄作为缓冲，为他们的支出提供资金，而现在，强劲的就业市场和工资增长推动了支出。

外媒最近的一项调查显示，预测人士预计美国经济将在2024年继续增长，尽管增速会放缓。接受FactSet调查的经济学家预计，今年上半年美国GDP增速将在第一季度放缓至0.8%，在第二季度放缓至0.6%。个人储蓄率从第三季度的4.2%降至第四季度的4%，这表明一些消费者正在动用储蓄来增加支出。

安永高级经济学家Lydia Boussour也表示，最近一系列出人意料的经济数据信号暗示，美联储官员将“不急于在短期内降息，并坚持谨慎行事”。她预计，美联储将在今年5月、6月、9月和12月的FOMC会议上每次降息25个基点。

黄金反弹依旧疲软？仍需关注这一关口得失
如果今夜公布的PCE数据有助于支撑市场对于通胀将回归到2%的信心，这可能拖累美债收益率和美元，并提振黄金。

尽管昨日金价出现了反弹，但其未能重新突破2029.91美元的50日移动均线（DMA），意味着这一反弹可能是短暂的，或为黄金重新测试2000美元的障碍铺平道路。

若跌破2000美元大关，黄金可能会加速向100日移动均线1978.55的下行趋势，然后是200日移动均线1964.43。

另一方面，如果黄金重新站上50日移动均线，下一阻力可看向2050美元。