黄金市场在近期的交易中呈现出一种微妙而复杂的态势。从亚盘至午盘后，小时线连续收阳，但实体部分较小，显得力度不足。随后，欧盘时段的转阴，进一步揭示了行情反抽动能的疲软。特别是在前期小时线大阴线顶点2394一线的压制下，日内的走势依然被限制在小区间内进行修正，显示出市场在该区域内缺乏明确的突破方向。因此，晚间时段，黄金依然有回撤的需求。
接下来，我们从三个维度深入分析这一市场现象：
首先，全球黄金需求的变化为我们提供了市场情绪的线索。世界黄金协会(WGC)周二发布的报告显示，不计场外交易，全球第二季度的黄金需求同比下降了6%，降至929公吨。这一降幅主要由金价高企导致的黄金饰品消费锐减19%所驱动。WGC指出，第二季度黄金饰品需求因价格敏感性而受到影响，消费者需要时间来适应金价的上涨。特别地，今年4至6月间，黄金饰品行业的黄金消费量达到了2020年以来的同期最低水平。这表明，尽管金价前期刷新了历史新高，但“恐高”心理同样在抑制实物黄金的需求，而金价的回调下跌则在一定程度上满足了市场需求，促使消费者保持观望态度。
其次，美联储的政策预期对黄金市场构成了重要影响。周三的会议上，美联储在鼓励市场提高对降息预期方面面临着较高的门槛。鉴于市场已预计美国利率将在9月降息28个基点，并在2025年7月前降息约150个基点，美联储若要进一步发出降息信号，其门槛将远高于当前市场预期。要让美国利率在短期内继续走低，需要更多证据显示美国经济增长势头放缓。然而，近期公布的GDP数据及个人消费等指标均超出预期，表现良好，这刺激了美元指数的持续走高，并测试了104.49附近的阻力位。尽管昨日美元指数有小幅回撤，但仍保持在前期修正高点上方，对黄金构成了压制。在这种背景下，黄金在下跌后的修正中反抽无力，难以摆脱下行压力。
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最后，我们从技术形态的角度来分析黄金市场的走势。自2432一线下跌以来，金价在反抽到2403后便继续下跌，目前仍运行在这一波下跌的黄金分割50%下方。反抽未能突破高点，小时线连阳也缺乏空间，这是典型的下跌后修正形态。在下跌行情中，反抽未能突破61.8%的黄金分割位上方，说明下行动能依然强劲。反抽力度越小，反而增加了下行的需求。从通道方面来看，金价在上方趋势线(即下行通道的上轨)的压制下运行，通道结构保持完整。在未能有效突破阻力位置之前，金价仍将继续遇阻下行。
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特别地，我们注意到金价从2432一带下跌后反抽的最高点仅达到2403一带，而小时线大阴线的顶点则位于2400附近。昨日金价在下跌后于美盘时段小幅探底回升，但凌晨和日内的小时线连阳依然未能突破前期高点2394一带的压制。这进一步证明了高点逐步下移的走势特征以及修正过程中的时间换空间策略。在此背景下，黄金市场蓄积着再次下跌的能量。
综上所述，目前黄金市场尚未形成明确的底部信号。我们尚未看到高点突破上行的大连阳反弹出现，即便是反抽也多为实体较小的碎阳线。因此，今日晚间我们依然预期金价将受到小时线大阴线顶点2394的压制并继续看回撤。下方的支撑位可关注2370和2365两个关键点位。
【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】
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