美联储将重犯70年代的错误？投行大胆预测：通胀恐将飙升15% 黄金将突破2000美元再创新高

通货膨胀仍然是美国经济面临的最大威胁之一。盛宝银行(Saxo Bank)的分析师认为，2022年消费者价格指数有可能上涨15%，盖过上世纪70年代出现的上一次重大通胀环境。

该行的通胀预测是其年度“离谱预测”的一部分，尽管这一预测看似极端，但并不像一些人预期的那样牵强。

上周公布的11月份美国消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.8%;然而，许多经济学家指出，实际通货膨胀率远高于政府的官方报告。

John Williams的“影子政府统计数据”(Shadow Government Statistics)显示，根据1980年以前采用的方法计算，通货膨胀率已经达到15%。根据1990年的方法计算通货膨胀，通货膨胀率在10%以上。

盛宝银行宏观分析部门主管Christopher Dembik表示，他的预测是基于工资通胀失控的情况，这种情况与上世纪70年代发生的情况类似。

上世纪60年代末，美联储和当时的美联储主席马丁(McChesney Martin)错误地判断了在不加剧通胀的情况下，他们可以在多大程度上推动美国劳动力市场。这一失误为通胀预期失控铺平了道路，并在接下来的十年中出现大规模的工资-价格螺旋上升。

Dembik指出，1975年通胀率达到11.5%的峰值，但在经济衰退和美联储在20世纪80年代初将利率提高到20%后，物价才重新得到控制。

“在2022年，美联储和美联储主席鲍威尔将再次犯同样的错误，因为新冠疫情爆发后的经济，尤其是劳动力市场严重供不应求，这是对美联储传统模式的嘲笑。鲍威尔认为，随着新冠病毒的消退，数百万美国人将重返工作岗位，填补1040万个空缺职位中的一部分。但这是完全错误的。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen说，美联储失去对通胀控制的可能性将继续支撑金价在2022年的表现。他还说，尽管明年CPI将升至15%的预测有些离谱，但现实情况是，美联储将远远落后于通胀曲线。

“如果美联储试图赶在经济曲线前面，将导致新一轮衰退，”Hansen说。“明年，我们可能会看到收益率曲线急剧反转，短期利率的上升速度将快于长期趋势，这意味着实际利率将保持在低位，这对黄金来说是一个良好的环境。”

目前，由于美联储打算在明年开始收紧货币政策，投资者对黄金市场缺乏兴趣。越来越多的市场预期，美联储将从明年6月开始上调利率，明年将共上调四次利率。

不过，Hansen表示，投资者需要关注更大的前景：通胀上升将使利率保持在负值区间，即便美联储加息。

“我们仍可能看到实际收益率上升25或30个基点，这应该不会真正影响金价，”Hansen表示。

Hansen补充称，金价不仅将因实际利率维持在低位而受益，而且名义利率上升将威胁股市估值，为金价创造一个巨大的避险空间。

虽然他没有对2022年的金价做出官方预测，但他说，金融市场存在足够多的不确定性，金价可能会升至2000美元以上的历史新高。

“目前，我们关注的是美联储的升息，但问题在于美国经济能承受什么样的收益率水平？”他表示。“股市会发生什么？当利率开始上升时，增长将如何估值？”

Hansen不仅看好黄金。他说，随着世界继续推动更多的绿色能源，他认为白银价格在2022年很有可能走高。